设为首页    加入收藏   注册  登录 网上澳门金沙赌场_jin5888.com_官方金沙娱乐赌场网站

公司召开党建工作专题会议

发布时间:2018-10-25   作者:办公室

1、一月份和二月份的市场特点不一样,基金经理对市场的判断也出现了分岐,在基金业绩上是否已经表现了出来?

回答:从一月份和二月份的特点来看,首先一月份靠仓位取胜的基金可能在二月份表现不太出色,因为二月份市场并不是一个单边市。其次行业风格也发生了一些变化,一月份相对落后的行业如消费品以及公用事业板块在二月份表现突出,即行业轮动效应。在这两点的判断上,基金经理更容易把握的是仓位的判断,不排除一些基金经理期间有加仓的行为分享股市上涨的收益。也有一些基金经理对市场趋势的判断仍然谨慎,未能有效分享到年初以来的短暂行情。但对于板块轮动效应,基金很难通过有效的风格转换踏准市场的节拍。在业绩上,我们看到的是,规模较小的一些基金可能很快地适应这种风格的转换,凸显出其灵活性,表现优于一些规模较大、同时行业配置相对稳定的基金。

2、二月份我国宏观基本面比较明确,政府出台了几项产业振兴规划,但是国际经济形势,欧洲又出现更加严重的危机,这对出海的基金投资影响有多大?

回答:总体而言应该不会太大,如果从qdii四季度组合的情况看,欧洲国家占它们组合的比例相对于中国和美国还有其他东南亚地区来说比例并不大,均少于10%,相对偏大的一只是工银全球,约9%左右。在重仓股中,仅有工银持有两只瑞士的股票,但集中度偏低,还有的是交银也持有4只欧洲股票,分布在瑞士、英国和德国,但仍在建仓期,比例还很小,具体还要看下个季度的投资比例。

3、总结今年前两个月国内基金的表现,目前基金经理在这轮市场当中是被动加仓还是主动出击?

回答:被动加仓是指随着持有的股票市值逐渐扩大,其占净值的比重有所提升。被动加仓并不能说明基金经理对市场的一种判断。与此相反,主动加仓是指基金经理对市场趋势的一种判断,希望通过主动买入股票来分享股市上涨的收益。从一月份开始的市场上涨行情中,股票型基金整体表现不及股指(我们通常采用的业绩基准是晨星大盘股指),当然,更不能和中、小盘股指相比了,因为中小盘股更是上涨明显,不少中小盘个股股价翻番甚至翻了三倍。我们可以看出,股票型基金整体仍然维持了一个谨慎的仓位策略,主要原因是短期对股市真正利好的因素-实体经济的复苏还看不到,目前只是停留在一个消息面的刺激。基金个体之间的操作策略还是有所分化,一些规模较小的股票型基金可能会采取主动加仓的行为,跟踪市场的风格转换做一些波段操作,因为规模小可以使基金经理的操作更加灵活,同时对组合的业绩贡献也会比较大。大基金会相对保守一些,主动出击的可能性不大。像兴业趋势、华夏回报等,其仓位还是应该维持在同类的偏低水平。况且,这些基金的规模也比较大,短线操作的换仓成本、交易成本比较高,同时调仓对业绩的贡献不如小基金明显。此外,华夏回报是追求绝对收益的品种,在大类资产配置上会更加谨慎一些。因此,我们看到的是他们年初以来业绩涨幅会相对靠后。

4、今年新基金发得比较多了,新老基金的业绩如何来分析?

回答:短期业绩来看,新基金的不确定性要强于老基金。

老基金持股每季公告一次,这使得投资者有迹可寻。新基金起点为零,还有个募集、建仓过程,因此短期业绩的不确定性较大。比如今年成立的基金如果采取快速建仓的策略,一定程度上可以分享到市场上涨的收益,但如果不注意控制仓位,也会使得基金在二月末期的时候净值波动较大。如果市场出现大跌,由于国内还没有做空机制,加上老基金可能应变不急,只能被迫承受下跌带来的净值损失,而新基金则可以通过控制建仓速度来尽量避开这一负面影响。

在市场热点轮换之际,老基金换仓存在成本且需要时间,而新基金就不存在这个问题;新基金的建仓品种如果与老基金相差不多,则后者将受益。此外,国内的现状是新基金一旦开放,就会有较多投资者赎回,这种额外的份额波动也会影响基金短期运作结果。