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公司召开党建工作专题会议

发布时间:2018-10-25   作者:办公室

如果去看3月27日的晨星开放式基金排行榜,你会发现在股票型基金这一类别里,今年以来排名居前的都是指数基金,222只具有今年以来回报率数据的股票型基金中,排名前20的基金中指数基金占到了10只,而市场上已满建仓期的指数基金总共才不到20只。回报率最低的指数基金是中小板etf,不过也能排到第63位,差不多接近前四分之一的位置了。

如果再回头看2008年12月31日的排行榜,你会发现同样是这些基金,在排行榜中的位置却完全换了个顺序,在股票型基金中排名最后的20只基金中,有15只是指数基金。

同样一批基金,一踏入2009年,就马上来了个大变脸,确实让人啧啧称奇,不过一结合市场行情,也就比较好理解。

股市在2008年呈现单边下跌态势,年底的反弹幅度相对于前期跌幅而言实在是无足轻重,行业表现方面也没有大的分化。在2008年,绝大多数主动管理基金都降低了股票仓位,许多甚至将仓位打到下限,典型的一般也在70%上下,而由于契约限制,指数基金的仓位却不得不保持在90%以上,在单边下跌态势中,这一因素本身就可以导致指数基金排名最后。

今年以来的行情却恰好相反,前三个月股市总体呈现单边上涨态势,尽管行业之间有所分化,不过总体还是仓位决定回报。这样就直接导致指数基金排名居前,多数主动管理基金都没能赶在市场上涨之前将仓位提升上来。

比较有意思的是部分主动管理基金,其“沉浮”跟指数基金联系非常紧密,可能跟这部分基金仓位一直较高有关,如中邮核心优选和中邮核心成92%的回报率居于今年以来回报率第一名,后者也处于第10名的领先位置。不过在2008年,这两个基金却都属于跌幅最大的20只基金之一。从2008年的季报看,两基金的股票仓位一直都保持在很高的水平。类似基金还有光大保德信量化核心、广发小盘成长等。

极少数基金2008年跌幅很小,而今年以来却涨幅居前,表现令人赞叹。最典型的便是华夏大盘精86%的跌幅占据股票型基金亚军位置,200967%的回报,排名第9。但这样极端的例子也只有一个,而且投资人已经无法买到。

多数基金,在短期内或多或少都会随着市场波动“沉浮”,不同风格的基金可能会各领风骚三五月,投资人要想比较好的评价基金经理的管理能力,就要把观察时间拉长了,因为时间越长,风格轮动带来的效应就会抵消一大半,长期业绩更可能反映出基金经理的管理能力。在历史较长的市场,这个周期至少需要三五年,而对我们来说,由于历史较短,基金经理变动也比较频繁,可能看不了那么远,不过至少也要1年以上吧,或者追溯基金经理历史也可以,而且最好其中要经历不同的市场状况(牛、熊和盘整),才可能会有比较大的说明意义。