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公司召开党建工作专题会议

发布时间:2018-10-25   作者:办公室

最近的基金市场可谓热闹,尤其是股票型基金的募集规模已经越来越大。根据上海证券报19日的报道,6月份股票型基金的募集规模或将创下2007年11月份以来的月度新高。从单个基金来看,6月17日成立的广发聚7亿元,创今年来开放式股票型基金的首发规模新高。而于6月16日结束募集的招商行业领先基金的首发规模也超过了45亿元。此前于5月13日公告成立的长盛同庆可分离交易股票型基金首发规模近147亿元,是今年新基金首募规模的最高。

基金火爆的另一侧面是基金开户数的不断攀升,但是从中登公司的数据看,最近两周的开户数只是有所抬升,一周5万多户的水平,相比2008年中期不到2万户的水平确实已有显著上升,不过远没有到2007年下半年和2008年初周均几十万的开户数。

上证指数已经站在2800点上方,2900点似乎也已经触手可及,从两千点附近开始的这一轮上涨,中间没有大的调整,市场的上涨似乎无穷无尽,身边有反应较慢的朋友也已经在考虑购买基金。不过从某些角度看,随着市场的不断上涨,股票型基金的吸引力应该是在不断地下降,而不是上升。比如我们的目标如果是分享上市公司的实业投资收益,那股票市场大幅上涨的背后,就意味着为了取得同样的收益分享机会,我们将不得不付出越来越高的代价和成本,作为一项投资而言,吸引力应该是下降的,因为成本大幅上升了,而潜在收益没有大的变化。当然,如果我们把较短时期内的价格波动考虑进去,那这项投资的价值评估就远没有那么简单。金融资产在短期内的价格波动率往往都是大幅超过期望收益率的,这也是短线交易的致命魅力,如果有能力利用这样的短线机会的话,那收益率肯定是会大大超过简单的买入持有策略的,但这种短期波动主要造成的是投资者互相之间的财富转移,性质跟赌博有些类似,对于投资者整体来说,是不创造额外收益的,在实际投资中,也非常难以获得。

随着近期基金市场的逐渐火爆,欣喜之余,也不免有些担心。一方面,这说明老百姓的理财意识正在不断提高,基金正在进入越来越多投资人的视野;另一方面,如果投资思路有明显偏差,可能会造成一些风险,比如2007年下半年的情况。一般来讲,根据自己的理财需要,配置一定比例的股票型基金,是非常合理的投资模式。但如果只是将一项资产近期的收益率简单推广到将来,就是一种常见却又非常危险的思维模式。理想的,资产价格波动的常态应该是在一个较大的区间内上下震荡,并在长期内保持跟实际收益率的一致,正如林奇描述的,股票价格和每股盈利的走势在长期内是保持一致的。资产价格的区间震荡就意味着在资产价格朝着一个方向大幅运动之后,就需要减速甚至回调,以保持在长期内跟实际收益率的一致性。一些交易书籍也描述了这样的情况,即市场的大部分时间都处于震荡,趋势性行情只占一小段。这样一种情形,跟我们的市场不一定完全吻合,但应该也还是有一定的参考价值的。

2009年以来股票型基金的全面上扬,无疑是给很多饱受熊市之苦的投资人带来了安慰和希望,但对很多新老投资者来说,在高兴之余,还是应该保持必要的冷静,在投资于股票型基金的时候,还是应该继续从个人的财富状况和资金性质出发去设计资产配置,从资产配置的角度进行投资,简单因为市场上涨而去追涨,投资效果可能是会不理想的。