设为首页    加入收藏   注册  登录 网上澳门金沙赌场_jin5888.com_官方金沙娱乐赌场网站

公司召开党建工作专题会议

发布时间:2018-10-25   作者:办公室

导语

在荷兰,

私人基金的香气随着风车的转动飘向英伦三岛;

在英伦三岛,

封闭式基金的墨迹随着泰晤士报的诵读传向美利坚;

在美利坚,

开放式基金的种子随着自由女神像的挥舞洒向全世界;

在全世界,

基金的美丽与哀愁上演着悲喜的剧目:基金也有浪漫!

嬉笑怒骂,皆是文章。小女子不才,写写文章供大家茶余饭后轻松消遣。

荷兰人应该是金融启蒙意识最早的一批人,早在17世纪,精明的荷兰商人就通过海外贸易扩张建立了世界上最强大的殖民帝国,也正是因为扩张的融资需求,1608年,荷兰的阿姆斯特丹市诞生了世界上第一个证券交易所---阿姆斯特丹证券交易所。而后金融发展扬鞭提奋,现今其触角已经延伸至各个领域,与日常生活息息相关。作为现代金融发展的四大支柱产业之一的基金业与荷兰也有着百年情缘。

谈及基金的萌芽,目前世界上公认的第一支基金是由荷兰国王威廉一世于1822年创立的私人基金,这只基金类似于现在的非阳光化私募,威廉一世作为金主提供一大笔资金,请擅长理财的人代为管理,将眼光主要投资于海外市场的政府证券,国王会支付管理者一定报酬,类似于现代的管理费,但是当时恐怕只有固定的支付酬劳而没有所谓业绩分成的概念,毕竟金主是国王,给管理费已不错,哪敢商量提成,小心小命不保。照此看来,这位荷兰国王应该是私募基金的鼻祖,角色相当于全真教王重阳,建议从事私募基金的各位从业者,实在应该每天将威廉一世的画像挂于桌前顶礼膜拜,期望可以获得良好的收益。威廉一世其人在政坛没有什么突出贡献,除了娶了几任老婆,生了若干个孩子。但是从基金发展的角度而言,其于不经意间创造了非凡的成就,也算作其突出贡献吧。

在国王的影响下,19世纪初,荷兰达官贵人纷纷寻找理财有方的律师或会计师代其管理资产,运作方式与国王的私人基金类似,由于荷兰人意识先进、头脑灵活,这种现象在当时上流社会蔚为成风。最大的意义在于,现代基金的三大优点之一---“专人代为理财”在王权的影响下带着皇冠隆重出场了。

针对基金发展的萌芽,还存在另一种说法,1774年和1776年间,荷兰人亚伯尔许·冯和淮特维希分别创设了量子基金(quantityfund)及偏好和谨慎基金(favorableandcautiousfund)。不知当时是否已经有了量子力学的概念,但是已经超前性拥有了量子基金的概念,这只能作为一种资料进行展示吧。

19世纪初,曾经的海上霸主--荷兰已不复当年的荣光,逐渐退出了群雄逐鹿的历史舞台,此时“日不落帝国”—英国已崛起为新一代的霸主。英国的成功奋斗史源于18世纪中叶的第一次工业革命,机器生产逐渐代替手工作坊,英国工业得到迅猛发展。19世纪中叶时,“欧洲的祖母”—维多利亚女王接受了首相本杰明·迪斯雷利提出的殖民侵略政策,故当时对外侵略的步伐日趋紧密,所掠夺大量财物使得社会与个人财富迅速增长,英国的绅士们当然期待将现有资产滚成更大的雪球,理财的需求呼之欲出。但是,当时英国国内债券利率水平较低,与目前我们国家一年定存利率水平差不多,显然无法满足需求。与之形成鲜明对比的是,纷纷成立的海外殖民地有限公司获得巨大财富令人心驰神往,许多人将目光投向海外。但当时没有网络,也没有电视、广播,信息传播有一定局限性,对国际投资形式不甚了解,另外,由于语言沟通障碍以及考察海外市场环境的巨大风险,普遍对海外殖民地情况了解有限。可谓是“人傻,钱多”,于是有些人发现了其中的商机。

商机被发现不可怕,最可怕是被心怀不轨的人利用。

                                  -----某人名言

最近,频繁接到电话,总是用高八度的高亢而激昂的声音问候“请问你最近股票做的怎么样了?”余亦反复选择采用最简单的回复—挂机。有一次,一自称是某基金公司的股票投资部员工打电话声称是代表该基金公司和我谈股票合作的事情,我破例用甜美嗓音告诉他“如果该基金公司听到你这番言论,估计会吐血。”我非常了解他们的盈利模式,也理解在行情出现曙光时,这些人所存在的反应,虽然我拒绝他们的营销,但是有人会采纳,但我想大多数人被采纳的人是会面临亏损的。这些可怜的投资者的合理需求就是被这些居心叵测的所谓的投资公司利用了。

看来这是一项传统,因为这一出人间悲剧同样在维多利亚女王时代上演过,当时很多不法奸商因看到这一商机而对成立海外殖民地有限公司趋之若鹜,当圈到投资者钱后,他们选择了学习孙子兵法36计中的最上策---“跑路”。众多受骗的投资者倾家荡产,妻离子散。我猜想当时的跳楼率或跳泰晤士河率会较高,毕竟钱没了,没脸回家----拿什么养老婆孩子,这才是真正的悲惨世界。痛定思痛,有远见的投资人萌生了聚集小额资金,由理财专长的人统一管理的想法,可以考虑支付给管理人一定管理费,为了保证本金安全,可以考虑聘请律师签订契约,使其具备法律效应。这一创新性想法得到英国政府大力支持,并决定由政府出面牵头组织。笔者猜想英国政府的积极态度主要出于两个方面,其一为当时众多投资者的钱被卷跑造成了较坏的社会影响,出于维稳的需求,政府应该有所表现;其二英国政府也期望能够通过募集更多的基金扩大其殖民地范围。双方一拍即合,好戏就要开始了。

在1868年11月某日的清晨,当打开熟悉的泰晤士报时,一条刊登的信息吸引了富足的英国人民的眼球,这是一个招股说明书,目的是公开向个人发售认股凭证。根据报纸中的内容,其封闭期为24年,收益只有分红和派息,主要投资于海外殖民地的公司债,投资地区包括南北美洲、中东、东南亚、葡萄牙、西班牙、意大利等。最重要的是,该基金是由英国政府组织募集的,有法律契约,资金安全有保障的。这只基金的募集总额为48万英镑,当年英国gdp为10亿英镑,那么该基金的初始募集048%。在21世纪的中国,如果一只基金的募集规模达到上百亿,已然可以说其受到投资者热烈追捧了。假设一只基金在2010年募集规模为100亿元,结合2010年全年gdp为4025%。照此推断,1868年的那只基金应该是相当受欢迎的。虽然不确定这样的比喻是否恰当,但是可以想象在遭受了被骗钱的劫难后,投资者对这样的基金是相当渴望的。24年后,人们根据其收益统计出该基金收益为73%的英国公债利率,这样的回报水平还是能够令投资者满意的。这只基金的出现,让现代公募基金的另两大优点也粉墨登场:公开集合理财和小额投资。另外,基金的重要的组织结构形式之一---契约型基金也闪亮登场。这只被众多光环所环绕的基金就是大名鼎鼎的“海外与殖民地信托基金”。也许你认为这只基金还存在着很多问题,也许你认为本文赋予他的溢美之辞太多了,但是笔者认为再多的赞美也不过分,因为它是开创者---创新是需要勇气的。

放眼世界,当时中国人民正处于万恶的旧社会,在年轻寡妇---慈禧的统治之下过着水深火热的日子;1868年日本开始了富民强兵的“明治维新”;现在世界第一经济体---美国则忙于修铁路。19世纪中期,美国掀起一股西部淘金热,众多美国人民向往着去加州开创美好生活,但不幸的是,当时没有贯通东西的铁路,交通极为不便利。正如钱钟书先生在围城中对婚姻的描述:外面的人想进来,里面的人想出去。毕竟加州人民也是期待和外界更好的沟通的。鉴于以上背景,1862年美国总统林肯批准通过了第一个建设太平洋铁路法案,但是当时正值美国内战时期,修筑铁路资金紧张。这一商机被一个精明的苏格兰人罗伯特·富来明在美国考察期间发现,他敏锐的感觉到这是国家重点扶持产业,前景无限。于是他回到苏格兰丹迪市组建了第一只专业管理基金的组织“苏格兰美洲信托”,为丹迪市中小投资者提供投资美洲新大陆的铁路投资机会。这只基金同样是封闭式契约型基金,提出6%保底利息,由于当时英国公债利率只有2%,故被抢购一空,最后共发行3000单位“受益凭证”,每单位100英镑,这位苏格兰人也成为现代基金先驱。由此看来,苏格兰人不仅爱吃苏格兰打卤面、苏格兰男人不仅爱穿方格裙子,不仅像“勇敢的心”中表现的那样骁勇善战,他们更具有聪明的头脑。

这之后的基金蓬勃发展,如大熊猫最喜欢的“雨后春笋”一般勃勃生长。分析这期间的基金,主要有两大特点。其一为契约型,笔者看来,当时的契约与后来杨白劳和黄世仁的地契没有什么本质区别,但是发展到而今,杨白劳们已经更富、更有社会地位、更牛了。其二为封闭式,据猜想“苏格兰美洲信托基金”虽然不能直接赎回但是已经能够在市场流通交易了,至于具体情形是像小商小贩那样一对一交易,还是像现在的股票市场般提供能够大量交易的平台则不得而知。

作为基金的基础支持----股份公司的发展在当时的英国也是局面比较乱套,成天勾心斗角。追根溯源,东印度公司是英国第一家股份公司,其后,随着海外殖民地扩张,贸易发展及工业发展,公司的发展也很迅猛,但同时出现一系列问题,如离职率较高,人员变动频繁,进而导致公司组织稳定性差,造成了金融环境动荡局面,于是在1879年,经过若干次修改,《英国股份有限公司法》发布,这直接促成公司型基金的发展。

现代基金发展的春风吹到了自由女神像的周围,带动了基金业在美国的发展。第一次世界大战改变了美国与欧洲的债权债务关系,由于战争摧毁了欧洲的工业,为美国经济快速崛起提供了难得的契机。美国民众的手里有了一定的财富,自然希望其能够积累成更大的“雪球”,于是将目光转向各种理财工具。19世纪20年代初,活跃的股票市场环境下,一部分人将超额收益寄托在股票身上。另外,在战争期间发行的自由债券因其中一部分面值较小,使得2000万美国人学会了投资。有了股票、债券这些肥沃的土壤,基金这颗小树就存在生长的理由。初期美国基金主要是模仿英国式信托产品即为封闭式基金,第一只该类别基金为美国国际信托基金。而后,一类被称为波士顿信托产品的基金问世,代表为“亚历山大信托产品”,创造开放式基金先河,但当时纯粹是几个朋友之间的“友谊之作”,到后期才转化为公开募集,可以联想为是将朋友圈扩大后的作品。

但在19世纪20年代的美国,仍然是封闭式基金大行其道。此时的基金,正如被手铐铁链锁住的钱袋,虽然资金固定下来,但是却充满危机。由于法律和法规存在制度的缺陷,封闭式基金难以抵御高收益的诱惑,过度使用杠杆。当时的美国人在火热的股票市场中忘乎所以,只记得股票每天会涨,坚定的相信股市是只涨不跌。直至1929年股灾时,很多人面对下跌的股市仍难以置信,不得不接受现实后一致认定封闭式基金是毒药,并导致整个30年代封闭式基金队伍未再添丁,这都是后话了。在股灾之前,乐观的人们还未有察觉到危机,殊不知他们需要为未来埋单,正应和一句名言:“出来混,总归是要还的”。

封闭式基金危机四伏,缺乏对中小投资者的利益的保护机制,这在当时已经被很多人所认可了。但是也许很多人忙着养家糊口无暇顾及,也许很多人只要将自己的腰包塞满就可以了,但还有一类人真正看到了这一点并试图做出改变。其中有一个叫做爱德华·莱夫勒的年轻人非常不满于中小投资者所遭受的待遇,他决定开始行动了。莱夫勒曾经是一名上门推销日用品的销售员,一战期间在波士顿推销产品时发现人们对于理财的狂热,转而做一名证券销售员,从此一个青年的命运轨迹发生改变。此后六年的销售生涯不仅使其具备丰富的金融知识,而且为其天才营销头脑提供了发展的舞台。他第一次实现了向非特定的社会公众客户公开募集封闭式基金,开创了公募基金销售模式的先河。但封闭式基金存在的高风险像一颗待爆炸的炸弹一样令他心悬,中小投资者的不公待遇也让他忿忿不平,基于此,莱夫勒提出了“理想投资工具”的投资思想即:专业化管理、组合投资以分散风险、低廉的投资成本、可以在任何时候变现。也许您会惊呼这不就是我们现在的开放式基金理念吗,80年前的这个美国人就已发现,实在令人五体投地。但是他当时正积极呼吁这种投资理念,却遇到大多数目光短浅的人,甚至众多信托公司仍对其不理不睬,而且反驳理由也很正当:如果要求随时变现,那么就不能做杠杆,但是市场是永远涨的,不做杠杆不是太可惜了吗?

直到1924年,莱夫勒的生活出现了转机,基金的历史同样出现了转机。一家叫做learoydfoster&company信托公司认可了“理想投资工具”,并聘用了这个思想的创造者,而后于3月份发行了基金历史上第一只公募开放式基金---“马萨诸塞投资信托基金”。而莱夫勒也因设计并发起这只基金被称为“开放式基金之父”。这只基金与其创造者皆因其伟大的意义而值得被后人所铭记。

“马萨诸塞投资信托”基金是从200位哈佛大学教授投资的5万美元开始,主要投资理念就是莱夫勒所提倡的“理想投资工具”,初始投资组合为19只蓝筹股、14只铁路股、10只公用事业股、2只保险股,一年内吸引22万单2万美元,可谓吸金力超强。更值得一提的是,该基金是首只公开披露投资组合的基金,为基金组合的透明化记下浓墨重彩一笔。1925年,由于莱夫勒认为基金公司没有完全实施其投资理念,他离开该只基金并开办自己基金公司,并终生致力于推广开放式基金理念,关注中小投资者利益。直至今日,“马萨诸塞投资信托”基金依然存在,规模已扩大至10亿美元,有85000个投资者。经历了80年的沧桑,其年化8%的收益率也为最初投资者创造上千倍收益。

现代意义上的基金基本班底已全部出场,此后无论经济繁荣还是衰退,产品更新还是换代,规模是扩大还是萎缩,管理者是传奇还是庸人,像一个个鲜活的历史人物,你方唱罢我登场,但都是过眼烟云,留给后人更多的思考和探索。

狄更斯曾经说过,这是一个最好的时代,这是一个最坏的时代,这是一个讲信用的时代,又是一个欺骗的时代;这是一个光明的时代,又是一个黑暗的时代。我想这对于基金行业大概算是贴切的吧。